一、基金基本情况概述

中泰开阳价值优选混合A(007549)成立于2019年9月6日，四季度最新规模15.30亿元。济安金信三年期评级为5星。

(资料图片仅供参考)

基金经理田瑀拥有3.8年的基金投资经历，2021年3月23日正式接受中泰开阳价值优选混合A基金管理，任职期间回报为111.32%，位居同类2883只基金中第198名。

田瑀现管理8只产品（包括A类和C类），管理总规模为49.51亿元，平均年化回报为22.75%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为9.45%，同类平均收益为-0.92%，在同类2308只基金中排名88位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，中泰开阳价值优选混合A基金的总资产为17.80亿元。较上一期16.30亿元变化了1.50亿元，环比变化了9.20%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

中泰开阳价值优选混合A基金的持有人数为233308人，机构投资占比为56%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达93.49%。较上一期环比变化了-0.62%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为77.34%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

中泰开阳价值优选混合A基金四季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为四季度

基金最新换手率为82.36%，上一期换手率为266.98%。历史换手率最高为2021年12月31日，高达266.98%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

2022年四季度市场显著反弹。疫情散发对于制造业的影响在三季度逐步反应后,市场预期跌入谷底,大家对于未来经济前景的预期也随着四季度末疫情政策超预期变化而变得乐观起来,对于经济压制的主要矛盾也从疫情管控措施对于经济活跃度的约束转向感染高峰对于经济活跃度的冲击,但这两者是存在本质区别的,感染高峰对经济的冲击是逐次递减的,这也是我们对市场长期乐观的原因,而我国制造业的相对优势仍然显著,在表观的冲击下经济底层的增长动力仍较为牢固,经济发展重回竞争的主战场,优势企业被放开了手脚。我们在三季度报告中曾经提到过,在市场下跌的过程中我们依据长期隐含汇报与仓位正相关的原则买入了一些我们心仪的标的,仓位也达到了成立以来的最高水平,虽然一定程度也加大了波动,但我们反而更乐观了,因为下跌了之后,已经持有的标的我们愿意加仓,我们关注已久的优质标的也变得可以涉猎,组合的潜在回报率以及多样性得到了同时的提升,组合中的状态让我们更加有底气。同时也感谢我们的持有人,没有在市场下跌的时候给予我们过多的压力,充分的信任也是我们能够做到在下跌过程中坚守个股价格与仓位负相关原则的重要支撑。回到当下,我们组合中标的的潜在回报率仍然相当可观。 就目前的市场来说,我们的长期观点没有任何变化,是乐观的,但要做好波动的准备,因为经济的复苏不会一帆风顺,但长期向好的趋势没有变,阶段性最灰暗的时候大概率已经过去。我们组合中的标的仍然在拓宽阔护城河的道路上砥砺前行,价格相对低估,这是我们的组合创造长期回报的重要依仗,也是我们在面临任何考验的时候的首要考量,只有这样的前提成立,在每一次下跌过程中我们的逆向而行才能笃定。 我们的框架特征决定不同市场环境下的相对表现有所不同,但这并非我们应该关注的要点,就跟我们观察企业相似,逆境下往往能够看出企业的品质。对于管理人而言,相对于阶段性的相对表现是否优异,逆风时是否仍能坚持做长期正确的事儿反而是更加值得关注的部分,以可复制的方式获得长期可观回报才是我们追求的目标,感谢有大家的一路陪伴,愿成为你投资路上的好朋友。

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