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5月8日，银行股集体上涨，带动上证指数大涨60点。而银行股今年以来的总体走势相当不错，算数平均涨幅达到了 12.45%，中国银行等甚至还创出了上市以后的新高。面对多年不涨的银行股，突然来了一波大行情后，还值得投资吗？

(资料图)

股息率明显降低

从投资逻辑上分析，投资银行股主要看中的是 股息，我们可以把银行股看成是 一种没有期限的债券。近期，银行存款利率不断下行，意味着无风险收益率在下行，高息股对投资者的吸引力在增加，这也是银行股上涨的重要原因。

在本轮银行股行情出现之前，不少银行股的股息率非常高，甚至超过了 7%。例如交通银行，股价在今年3月前一直低于5元，而2022年的股息为 0.373元，股息率超 7.5%。经过这一轮上涨，按5月8日收盘价计算，股息率降到了 5.9%。显然，现在投资交通银行不如3月前投资更合算。

数据显示，截至5月8日，股息率超过 6%的银行股还有6只，最高的是 兴业银行，股息率达6.74%， 江苏银行、北京银行、浙商银行、上海银行和华夏银行的股息率还保持在6%以上。42只银行股的平均股息率为 4.43%，高于银行3年期定期存款的市场利率。

数据来源：Wind

估值不算高

虽然股息率下降了，但银行股的整体估值并不算高，仍处于低估值的区间。衡量银行股投资价值最主要的指标是市盈率和市净率，目前42只银行股中，只有 兰州银行的市盈率超过10倍， 招商银行和宁波银行的市净率超过1倍。

42只银行股的算数平均市盈率只有 5.82倍，算数平均市净率为 0.65倍，仍然是股市中估值最低的板块。

未来如何

前面提到了，投资银行股，股息率是一个非常重要的指标。在价格不变的情况下，派发的股息越多，股息率就越高。由于上表中的股息率只代表过去，不能代表未来，所以我们还需要关注银行未来的经营情况。

通常，银行会拿出 30%左右的净利润进行分红，要想获得更多的股息，就需要银行的业绩持续增长。

从银行的财务报表看，2022年上市银行的归母净利润同比增长率的算数平均值是 10.94%，今年一季度这一数值降到了 8.95%，虽然增幅有所放缓，但还是保持着稳步增长的态势。不少研究机构认为，银行利润增速有望随着经济的复苏而增加，这恐怕也是近期银行股大涨的一个重要因素。

投资银行股最让投资者担心的问题是 不良贷款，因为不良贷款会严重侵蚀银行的利润。过去2年，因为房地产公司资金链紧张，部分房地产企业爆雷，给银行带来了一定的坏账压力，也导致了投资者对银行股产生了不信任感，使得银行股的整体走势偏弱。

从最新公布的2022年年报和2023年一季报看，银行的不良贷款比例并没有出现恶化的情况，相反，还有了一些改善。按算数平均计算，2022年银行的不良贷款比例为 1.21%，今年一季度降为 1.18%。

另一个指标是不良贷款拨备覆盖率，这一指标反映的是银行对可能发生的不良贷款计提了多少准备金，指标越高，未来受不良贷款的影响就越小，对平滑利润有很大的帮助。前几年，这一指标平均曾超过 400%，近2年，受疫情和经济增速下滑影响，这一指标出现了下滑，也反映出银行在一定程度上受到了坏账的影响。

从财报上看，2022年42只银行股的不良贷款拨备覆盖率算是平均值为 313.74%，到今年一季度末，微升至 314.95%，有见底的趋势。

数据来源：Wind

投资需要耐心

尽管银行的估值依然偏低，股息率远高于存款利率，业绩有望稳步上升，不良贷款的影响也在可控范围内，但并不意味着股价会只涨不跌。因此，在投资银行股前，还是要做好充分准备。

一方面要高度关注银行的经营情况，关注股息的增长情况；另一方面要有充分的耐心，通过长期持有和不断分红，降低投资成本，从而才能获得令人满意的投资结果。